作为国内民用电工行业龙头，公牛集团走过三十周年发展节点后，经营基本面迎来拐点。
2025年年报数据显示，2025年，公司实现营业收入160.26亿元，同比下降4.78%；归母净利润40.71亿元，同比下降4.72%，这也是公司自2020年上市以来首次出现全年营收与净利润双降。
到了2026年一季度，营收40.6亿元，同比增长3.52%；归母净利润10.58亿元，同比增长8.55%，扣非净利润更是同比大增15.01%。公司业绩同比回升，呈现阶段性修复特征。
与此同时，在业绩波动的背景下，公牛集团接连发生两件大事，一个是签约杨幂为品牌全球代言人，发力AI护眼照明赛道，推动品牌形象与产品结构升级。
另一个是就插座相关实用新型专利，对小米及其产业链关联公司、渠道方提起全链条诉讼，以司法途径开展知识产权维权。
在存量市场竞争加剧的情况下，公牛集团要想真正缓解焦虑，或许还需要在产品创新的深度、智能家居生态的协同上持续加大投入，让传统优势与新兴布局形成合力，才能找到稳定的增长支点。
上市以来首次营收净利双降2026年一季度阶段性反弹
公牛集团2025年年度报告显示，报告期内公司经营数据出现上市以来首次年度下滑。2025年实现营业收入160.26亿元，同比下降4.78%；实现归属于上市公司股东的净利润40.71亿元，同比下降4.72%。
从业务板块来看，公司核心业务与新兴业务营收不均衡，核心业务收入集中度仍保持高位。
2025年，电连接产品实现营业收入70.77亿元，同比下滑7.9%，是年度营收下滑的主要原因；智能电工照明产品实现营业收入80.98亿元，同比下降2.8%。两大核心主业合计占比94.86%的主营业务收入，业务集中度较去年进一步提升。
新能源产品是唯一实现营收正增长的板块，实现营业收入8.22亿元，同比增长5.71%，但该业务增速较2024年的104%大幅回落，增长动能不足。
同时，各业务板块毛利率表现不一，财报显示，2025年，公司民用电工毛利率43.14%，同比微降0.13%；其中，新能源产品毛利率29.55%，同比下滑5.26%，而电连接产品与智能电工照明产品毛利率小幅提升0.15%和0.11%。
区域市场层面，国内市场是公司营收的支柱，而海外市场规模较小且盈利水平偏低。
2025年，公司境内业务营收157.26亿元，同比下降4.99%，占总营收比例达98.13%；境外业务营收2.7亿元，同比增长12.68%，但体量过小，仅占总营收的1.68%，难以抵消国内市场下滑的态势。
同时，境外市场毛利率22.31%，较国内市场43.5%的毛利率水平存在明显差距，说明海外市场的盈利能力远不如国内，与国际大牌的竞争仍处于靠性价比打市场的初级阶段。
到了2026年一季度，公司业绩呈现增长态势，一定程度上缓解了2025年业绩下滑压力。一季报公司实现营业收入40.6亿元，同比增长3.52%；归属于上市公司股东的净利润10.58亿元，同比增长8.55%。
一季度业绩回暖体现了公司基本盘的韧性，但行业需求、市场渠道变化、同业竞争等外部因素对公司业绩进一步回暖仍具有现实影响。
杨幂代言与AI照明品牌叙事能否成为业绩驱动力？
在业绩波动的情况下，公牛集团启动品牌形象升级与新品类拓展战略。
2026年5月18日，公牛集团官方官宣杨幂为品牌全球代言人，同步推出战略新品“公牛AI大路灯”，正式发力AI护眼照明赛道。
此次代言合作旨在推动品牌年轻化、时尚化与全球化，打破消费者对公牛“插座品牌”的单一认知。杨幂作为知名度较高的艺人，其公众形象与公牛拓展家居健康用光场景、推进品牌升级的目标相契合。
消费日报报道，官宣当日，公牛集团投放全域宣传资源，广告片覆盖全国核心城市电梯媒体、户外广告位，同时在微博、抖音、小红书等社交平台同步推广，品牌曝光度显著提升。
同时，“公牛AI大路灯”为公牛护眼照明向AI智能化升级的核心产品，搭载AI私人定制光配方系统、智能自动调光系统及新一代紫光护眼芯片，公司宣称可基于用户年龄、视力、用眼场景等参数，实现个性化光照匹配，传递千人千光的产品理念。
公牛集团官网信息介绍，为支撑AI照明业务发展，公牛集团在深圳设立人工智能照明研究院，并推出MOSHome智控系统，该系统目前主要适配公牛自有智能照明产品。
公牛集团布局智能家居与AI照明，本质上是一场与竞争对手之间的生态竞争，华为鸿蒙智联、小米米家等平台已在全屋智控、互联体验上形成了自己的生态。
例如，小米生态系统支持数百品牌、数千设备（插座、灯泡、传感器等），可通过小爱同学统一控制。
此次品牌代言与AI照明新品发布，是公司从以往的安全用电开始向健康用光、智能照明延伸的业务尝试。所以，其对营收与利润的实际贡献，仍需市场接受度、产品竞争力、生态协同能力等多方面共同来验证。
全链条起诉小米一场市场竞争战略的防守反击？
与品牌叙事同步的是，公司针对小米及其产业链的专利维权诉讼。
杭州市中级人民法院公示信息显示，公牛集团以侵害实用新型专利权为由，将小米通讯技术有限公司、小米生态链企业青米（北京）科技有限公司、线下渠道商浙江博易通信器材有限公司、线上平台浙江天猫网络有限公司等4家主体列为被告。
此次诉讼为全链条维权，覆盖产品生产方、品牌方、线上线下销售渠道，指向插座产品核心安全结构相关专利。
而作为被告方的青米科技，也同时发起了反击，在案件开庭前后对公牛集团3项专利发起4次无效宣告请求，其中针对上述核心专利两次提起无效申请，这场“专利侵权诉讼+专利无效宣告”的双方直接对线，让公牛集团的专利根基面临着考验。
从事实上来说，公牛集团与小米的市场竞争由来已久，红星新闻报道，2015年，小米联合青米推出定价49元的USB插线板，一日销量突破24万支，对公牛集团的产品端形成了较大的冲击。
在十年后的今天，小米对公牛集团的竞争已从单一插线板延伸到轨道插座、充电桩等多个核心品类。公牛集团一直重度依赖的线下终端渠道，遭遇到小米“线上电商+线下数码门店”双线布局的持续分流。
从行业竞争背景来看，这更像是公牛集团在自身业绩上市后首次下滑、外部竞争持续加剧下的被动防守性反击。
在公司业绩波动、硬件生态仍需追赶的背景下，杨幂代言加AI照明新品的品牌叙事确实够亮眼，但能否真正转化为新的增长动能还需时间的验证。
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